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物流企业财务管理重点内容及练习题4

山西自考网 发布时间:2013年07月16日

3、债券投资

债券价格的计算

【例题1】在200111日发行5年期债券,面值1000元,票面年利率10%,于每年1231日付息,到期时一次还本。
要求:
1)假定200111日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9%,该债券的发行价应当定为多少?
【答案】
1)发行价格=1000×10%×(P/A,9%,5)+1000×(P/F,9%,5)
=100×3.8897+1000×0.6499=1038.87()

4、股票投资

股票估价模型

固定成长股票价值
假设股利按固定的成长率增长。计算公式为:
【例题2】某种股票为固定成长股票,年增长率为5%,预期一年后的股利为6元,现行国库券的收益率为11%,平均风险股票的必要收益率等于16%,而该股票的贝他系数为1.2,那么,该股票的价值为()元。
A.50 B.33
C.45 D.30
【答案】A
【解析】该股票的预期收益率=11%+1.2(16%-11%)=17%
该股票的价值=6/17%-5%=50(元)。

5、证券投资组合

【例题3】甲企业准备投资100万元购入由ABC三种股票构成的投资组合,三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元,即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%,三种股票的贝他系数分别为0.81.01.8。无风险收益率为10%,平均风险股票的市场必要报酬率为16%。
要求:(1)计算该股票组合的综合贝他系数;
(2)计算该股票组合的风险报酬率;
(3)计算该股票组合的预期报酬率;
(4)若甲企业目前要求预期报酬率为19%,且对B股票的投资比例不变,如何进行投资组合。
【答案】该题的重点在第四个问题,需要先根椐预期报酬率计算出综合贝他系数,再根据贝他系数计算ABC的投资组合。
(1)该股票组合的综合贝他系数=0.8×20+1.0×30+1.8×50=1.36
2)该股票组合的风险报酬率=1.36×(16-10)=8.16%
(3)该股票组合的预期报酬率=10+8.16=18.16
(4)若预期报酬率19%,则综合β系数=1.5
设投资于A股票的比例为X,则:0.8X+l×30+1.8×(1-30-X)=1.5
X=6%,A投资6万元,B投资30万元,C投资64万元。
第五章        营运资金管理

一、现金持有量的确定:

存货模型:N =      2 X 全部需要量 X每次转换成本

有价证券收益率

成本分析模型:总成本=机会成本 +管理成本 短缺成本

因素分析模型:最佳现金持有量 (上年现金平均占用额—不合理占用额)

X± 预计营业额变动百分比)

1:某企业预计每月货币资金需要总量为100000元,每次交易的转换成本为100元,储备每元货币资金的成本为0,05元(即有价证券的月利息率为5%)。要求计算最佳货币持有量。

二、应收帐款收帐政策决策

决策要点:最终比较各方案“信用后收益”

某方案的信用后收益 信用前收益 – 信用成本

信用前收益 销售收入 – 销售成本 – 现金折扣

信用成本 机会成本 坏帐损失 收帐费用

1       机会成本 维持赊销所需资金 资金成本率

应收帐款周转率(次数)=360 / 应收帐款周转期 赊销收入净额 应收帐款平均余额

应收帐款平均余额 销售收入净额 应收帐款周转率

应收帐款周转期(平均收帐期) = 360 / 应收帐款周转率

维持赊销所需资金 应收帐款平均余额 变动成本率

2       坏帐损失 赊销金额 坏帐损失率

3       收帐费用

2:某企业由于目前的信用政策过严,不利于扩大销售,且收帐费用较高,该企业正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案,有关数据如下:

项目                     现行收帐政策         甲方案            乙方案

年销售额(万元/年)                 2400               2600              2700

信用条件                           N/60                N/90              2/60  N/80

收帐费用(万元/年)                  40                  20               10

所有帐户的平均收帐期               2个月              3个月            估计50%的客户

会享受折扣

所有帐户的坏帐损失率                2%                 2.5%              3%

已知甲企业的变动成本率为80%,应收帐款投资要求的最低报酬率为15%。坏帐损失率是指预计年度坏帐损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。

要求:通过计算回答,应否改变现行的信用政策?如果要改变,应选择甲方案还是乙方案?

解:

项目          现行收帐政策              方案甲              方案乙

销售额                  2400                    2600                2700

信用成本前收益       2400 * 180%        2600 * 180%     2700 * 180%

= 480                     = 520                --2700*50%*2%=513

信用成本

平均收帐期           60                        90                   60*50%+180*50%=120

维持赊销所需资金     2400/360*60*80%        2600/360*90*80%         2700/360*120*80%

=320                   =520                    =720

应收帐款机会成本     320*15%=48             520*15%=78             720*15%=108

坏帐损失             2400*2%=48             2600*2.5%=65            2700*3%=81

收帐费用               40                     20                       10

信用成本后收益        344                    357                       314

因此应当改变现行的信用政策。改变信用政策应当采纳甲方案。

 

三、存货最佳经济批量和最佳定货点的确定

1、存货最佳经济批量    Q =2*全年需要量 每次进货成本 单位储存成本

2、经济订货批数    全年需要量A/经济批量Q =√全年需要量A*单位储存成本C/2每次进货成本F

3、全年总成本      T = 2*全年需要量A*每次进货成本F*单位储存成本C

4、最佳订货点      R = 每天正常耗用量*提前时间*保险储备

保险储备=2/1(预计每天最大耗用量*体前天数+每天正常耗用量*提前天数

3:某企业全年需要外购零件2500件,每次定货成本300元,每件平均储存成本4元。根据资料计算最优经济采购批量及其总成本。

解:经济采购批量2 * 2500 *300/ 4 = 612.37

总成本 2*2500*300*4 = 2449.49

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