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山西自考网资料下载《资产评估》第七章 长期投资及其他资产评估2

山西自考网 发布时间:2012年10月05日

第二节 有价证券投资的评估


  一、债券投资的评估
  (一)债券及其特点
  债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
  按债券发生主体来划分,可以归纳为以下三种:
  1.政府债券。
  是政府为筹集资金向出资者出具并承诺在一定时期支付利息手偿还本金的债务凭证。
  2.企业债券。
  是企业所发行的,在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。
  3.金融债券。
  是指银行及其他金融机构所发行的债券。
  债券具有如下特点:
  1.收益稳定性。
  2.投资风险小。
  (二)上市债券的评估
  当长期投资中的债券作为评估对象时,如果该种债券可以在市场上流通买卖,并且市场上有该种债券的现行市场,那么对于投资者来说,尽管不准备在近期内将这种债券变现,该种债券的现行市价仍然是该种债券价格最重要的依据。
  应当强调指出,不论按什么方法评估,上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。
  某企业持有2002年发行的5年期国库券1000张,每张面值100元,年利率10.2%。评估时,2002年发行的国库券面值100元的市场交易价为112元,评估人员评估该企业持有的该种国库券评估基准日的评估值为:
  【答疑编号:10070101针对该题提问】
  评估值=1000×112=112000(元)
  (三)非上市债券的评估
  不能进入市场自由买卖的债券无法通过市场取得现行市价,主要采用收益未能进行评估。
  1.每年(期)支付利息、到期还本的债券评估。
  某被评估企业拥有债券本金150000元,期限为3年,年息为10%,按年付息,到期还本。评估时债券购入已满 1年,第1年利息已作投资收益入账。评估时,国库券年利率为7.5%,考虑到债券为非上市债券,不能随时变现,经测定企业财务状况等因素,确定风险报酬率为1.5%,因此测定该种债券的折现率为9%。评估过程如下:
  【答疑编号:10070102针对该题提问】
  评估值 =152641.5
  2.到期后一次性还本付息的债券评估。
  这类债券是指平时不支付利息,到期后连本带利一次性支付。
  被评估企业持有铁路建设债券50000元,发行期为4年,一次还本付息。年利率10%,不计复利。评估时债券的购入时间已满3年,当时国库券利率为7%。评估人员认为铁路建设债券风险不大,按2%确定风险报酬率,折现率为9%。该债券评估过程如下:
  【答疑编号:10070103针对该题提问】
  债券到期时本金和利息之和=50000×1+10%×4=70000
  评估值=70000/1+9%=64220

  二、股票投资的评估
  (一)股票投资的特点
  股票是股份企业发行给出资人的投份所有权的书面凭证,股票表明企业与股东的约定关系,实质上是一种特殊的信用工具。
  股票的种类很多,按不同标准可以有以下分类:
  1.按票面是不时记名,分为记名股票和无记名股票。
  2.按有无票面金额,分为面值股票和无面值股票。
  3.按股利分配和剩余财产分配顺序,分为普通股、优先股和后配股。
  4.按股票是否上市,分为上市股票和非上市股票。
  5.按投资主体不同,分为国家股、法人股、个人股和外资股。
  股票不仅种类多,而且有多种价格,包括:
  1.票面价格,是指股份企业在发行股票时所表明的每股股票的票面金额。
  2.发行价格,是指股份企业在发行股票时的出售价格,主要有面额发行、溢价发行、折价发行。一般同一种股票只有一种发行价格。
  3.账面价格,又称股票的净值,是指股东持有的每一股股票在企业财务账单上所表现出来的净值,是证券分析家和财会人员运用的一个概念。
  4.清算价格,是指企业清算时,每股股票所代表的真实价格。
  5.内在价格,是一种理论依据,是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出的股票现时价格。
  6.市场价格,是指证券市场上买卖股票的价格。
  对股票进行评估,与上述前三种股票价格关系不大,只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关

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